Altillo.com > Exámenes > UBA - Derecho > Análisis Económico y Financiero

ELEMENTOS DE ANÁLISI ECONÓMICO Y FINANCIERO-

EDUARDO RABINOVICH- Prof. Adjunto-

CURSO INVIERNO- 5/.7 AL 5/8 – 2010

CLASE DESGRABADA Nº 4 del jueves 8 de julio, 2010

TEMA: Ecuación Macroeconómica Fundamental- PBI

El primer tema de la macroeconomía es lo que se conoce como la ecuación fundamental. No significa que sea matemática, esta ecuación dice que en equilibrio la oferta agregada de bienes y servicios debería ser igual a la demanda agregada de bienes y servicios. En equilibrio debería ser así pero en economía nunca hay equilibrio porque las leyes no son exactas. La oferta agregada de bienes y servicios está dada por la riqueza generada en un país en un periodo dado, generalmente de un año, que es el PBI. La demanda agregada depende de determinados tipos de variables que es lo que se demanda de bienes y servicios, por un lado el consumo privado de las familias y por otro Más el consumo público que se llama gasto público, más la inversión bruta y externa de las empresas más lo que se pone entre paréntesis, que son las exportaciones (X) menos las importaciones (M). Si las exportaciones son más que las importaciones, lo que se llama saldo exterior neto es positivo, sacamos el paréntesis y sumamos. Pero si las importaciones, lo que compramos es más de lo que vendemos, el saldo exterior neto es negativo, entonces sacamos el paréntesis queda menos. Y a lo que es consumo privado más gasto público, más inversión privada interna, lo llamamos DEMANDA INTERNA. Es como decir que en esta ecuación en equilibrio, el PBI va a ser igual a la DEMANDA INTERNA más el SALDO EXTERIOR NETO.

OFERTA AGREGADA DE

BIENES Y SERVICIOS          =  DEMANDA AGREGADA

 PBI= C + G + IBI =/ (desigual (X-M)

        C- consumo privado

G- gasto público

IBI- inversión bruta interna (privada)

                       C+G + IBI                 /= (desigual)  (X - M)

                      ------------------                 -----------------------------

                 Demanda interna                saldo exterior neto

Ahora vamos a analizar el PBI. Veamos que para fabricar pan se necesita harina y para fabricar harina se necesita trigo. Acá tenemos que para llegar a la fabricación del pan tenemos bienes intermedios. Si contabilizáramos lo que le agregamos a la fabricación de harina más la fabricación de pan estaríamos contabilizando varias veces las mismas cosas, porque al trigo, para fabricar harina le agregamos por ejemplo: combustible, bolsas, salarios, impuestos. Y a la harina parta fabricar el pan deberíamos agregarle: bolsas, combustible, salarios, impuestos, indirectos (no directos) el IVA en este caso. Entonces si se sumara toda la producción de trigo más la producción de harina  más la producción de pan, sería contabilizar varias veces la misma cosa que ya está incluida y para evitar esto, se debe definir lo que es el VALOR AGREGADO:

V.A. (VALOR AGREGADO)  = PRODUCTO FINAL

El valor agregado es lo que mide el producto final y no los productos intermedios. El trigo es una semilla, es un insumo a lo cual se le agrega un montón de cosas para fabricar harina, pasa a ser un bien intermedio el trigo. Para fabricar pan con la harina también se necesita un montón de cosas, pasa también a ser un bien intermedio y si se sumaran las producciones de todo, se estaría contabilizando un montón de cosas simultáneamente. Lo que se debe sumar son los valores agregados para fabricar harina y pan. Por lo tanto lo que tenemos que tener en cuenta que el PRODUCTO BRUTO INTERNO – PBI no va a medir bienes intermedios sino que mide BIENES FINALES. Si se quiere fabricar un auto que tiene un montón de bienes intermedios, pero si se les agrega salarios, impuestos combustibles, se estaría contabilizando muchas veces hasta llegar al bien final y costaría demasiado dinero. Por eso lo que se contabiliza es el bien final con la suma de los valores agregados que hemos dado en el proceso de producción de ese bien final, como en el caso del pan que hay 2 bienes intermedios que son el trigo y el harina. En caso de otros bienes como motos o autos hay gran variedad de bienes intermedios: gomas, llantas, espejos, alfombras, tapizados, etc.  Entonces pensemos en definir lo que es el PBI, y cómo se lo mide que se lo hace con la suma de los valores agregados de todas las empresas del país y del estado en un periodo dado, generalmente en un año. Cuando se oye que “en el último trimestre aumentó el PBI “se refiere al mismo trimestre con respecto a igual trimestre del año anterior. Cuando aumenta el PBI es porque ha crecido la economía nacional porque es lo que mide es el crecimiento del país, el crecimiento de la economía o la riqueza generada por el país que se va a distribuir de determinada manera. Así se define el PBI por los bienes finales y no por los bienes intermedios. Esto es MEDICIÓN que no tiene nada que ver con VALUACIÓN, cómo lo valuamos. La valuación del PBI puede ser: A COSTO DE LOS FACTORES o a PRECIO DE MERCADO.

Costo de los factores es referido a los factores productivos: tierra, trabajo, capital, pero es muy raro que se haga la valuación de estos costos de factores. Normalmente se hace a precios de mercado porque es más fácil calcularlo ya que toda la riqueza generada va a incluir en la suma, para que llegue al mercado, se le agregan los impuestos indirectos como el IVA que todos pagamos  a precios de mercado en las mercaderías que compramos y no a costo de los factores. Llegamos a la conclusión que el PBI a precios de mercado es igual al PBI a costos de factores Más  los impuestos indirectos. Y si fuera al revés, si se tiene el PBI a precio de mercado y se quiere llegar al costo de factores, se RESTAN los impuestos indirectos.

PBIcosto de factores + II (impuestos indirecto) = PBI precio de mercado.

PBIprecio de marcado – II (impuestos indirectos) = PBI costo de factores.

Nunca se calcula costo factores, esto es un ejemplo. Siempre se le agregan los impuestos indirectos, (no los directos porque los directos los paga todo el mundo). El PBI del estado se puede medir por los sueldos y salarios que paga. Hace muchas décadas el PBI era muy alto porque había mucha gente trabajando, luego el estado se fue desprendiendo de muchos trabajadores. Si hubiera empresas del estado el PBI del estado también podría medirse por la riqueza generada por esas empresas. Inversión Bruta Interna es la inversión que hacen las empresa, también hay PBI. La diferencia entre producto bruto interno PBI y entre producto neto interno- PNI, o entre inversión bruta e inversión neta, es que para llegar a la inversión neta o el producto neto hay que depreciar o amortizar el equipo capital productivo por ejemplo las máquinas o herramientas. Si se quiere pasar el producto bruto, la inversión bruta o de cualquier variable bruta de la macroeconomía, a variables netas lo que se debe hacer es deducir la depreciación del equipo productivo. Por ejemplo es como decir que al comprar en $40 mil un auto, luego de los 10 mil kilómetros ya vale menos, se ha depreciado algo. El PBI  menos la depreciación del capital productivo, que es el equipo productivo, es igual al Producto neto Interno

PRODUCTO          DEPRECIACIÓN

BRUTO        -                     o                        =    P.N.I.

INTERNO               AMORTIZACIÓN              (producto neto interno) 

Lo mismo pasa con la inversión bruta

 I.B.(inversión bruta) – D (depreciación ) = I.N. ( inversión neta)

 No es lo mismo el PBI que el Producto Bruto Nacional- PBN que se define como el PBI más la inversión de residentes argentinos en el exterior – IRAE, Menos la inversión de residentes extranjeros en Argentina- IREA. Si se suma el PBI, producto bruto interno, más  la inversión de residentes argentinos en el exterior IRAE, menos  la inversión de residentes extranjeros en Argentina, IREA, se obtiene el PBI.

PBN = PBI + IRAE – IREA. Por eso y no por otro motivo es que para Argentina el PBI es MAYOR que el PBN por la sencilla razón que no hay tantas inversiones de argentinos residentes en el exterior y para USA el PBN es mayor que el PBI porque normalmente la inversión de los residentes norteamericanos en el exterior son más grandes que la inversión de residentes extranjeros en Usa. Entonces                  USA = PBN > PBI

                                                    ARGENTINA = PBN< PBI

La idea es considerar al “residente” como al que vive permanentemente en el país determinado. El residente debe producir, pagar impuestos, hacer inversiones, si produce algo, la retribución del factor trabajo es el salario que está dentro de los valores agregados  y la suma de los valores agregados va a dar la riqueza general que es el PBI. Si se quiere llegar del PBN al PNN lo que hay que hacer es restar la depreciación  del equipo productivo.

PNN = PBI – D (depreciación).  Hay un concepto que es el de PBI por habitante o “per cápita” que viene del latín que significa “cabezas” porque antiguamente los romanos contabilizaban la riqueza por la cantidad de cabezas de ganado que tenían., castellanizado queda el PBI por habitante que No es  lo que gana en promedio la gente en el país durante un año, es la riqueza generada , el PBI, dividida la cantidad de población , cantidad de habitantes.

PBI/hab = PBI

                --------

               Total de habitantes. 

No es lo que la gente gana en promedio sino la riqueza generada del total de habitantes. Hoy no estamos tan mal porque estamos alrededor de 9 mil Us$ de PBI, parecido a la década de M…. la diferencia era que en aquel momento el tipo de cambio era 1 por 1 y no estaba muy clara la riqueza generada. Hoy es 4 por 1 entonces estamos mejor que hace 10 años aunque, el valor en dólar sea igual porque ahora  el valor del dólar está más real…

Por ejemplo hay que tener en cuanta para qué sirve por ejemplo países como Suiza, Arabia Saudita, que “tiene solo arena pero está lleno de pozos petrolíferos…”, Holanda, tiene PBI altísimos de 30 ó 40 mil dólares. El país que más alto PBI tiene es Luxemburgo, que tiene 65 mil dólares de PBI per cápita, pero tiene 400 mil habitantes. Sin duda mucha gente ahí gana más de 65 mil dólares al año pero si lo comparamos con Formosa que también tiene 400 mil habitantes y su PBI no llega a 40 dólares per cápita, entonces no interesa la cantidad de habitantes sino interesa la riqueza generada. En Luxemburgo habrá gente que gana más de 65 mil dólares por año y en Formosa hay gente que gana mucho más que 50 dólares por año. China por ejemplo tiene 1000 de PBI per cápita porque tiene mil quinientos millones de habitantes entonces el PBI chino dividido por el total de habitantes es impresionantemente alto. Lo que intentan los chinos es que crezca la economía para llegar a una repartición mejor de la riqueza generada. Nosotros históricamente, hace 30 años… ¡!!!...teníamos igual que Brasil casi 2 mil 500 a 3 mil dólares de PBI per cápita…, ahora fue creciendo… la economía parece que no está tan mal…El Banco mundial para otorgar créditos de fomento a los países los clasifica como si fueran clases sociales, de acuerdo a sus ingresos per cápita: países de ingresos altos, más de 15 mil dólares, países de ingresos medio altos entre 10 mil a 15 mil, países de ingresos medios de 5 mil a 10 mil, nosotros estamos en este borde… países de ingresos medio bajos de mil a 5 mil, países de ingresos bajos de 500 a mil dólares, países de ingresos bajos -bajos de 200 a 500, países de ingresos muy, muy bajos , los países más pobres del mundo como Haití, Uganda, Tanzania etc. por debajo de 200 dólares de    de PBI per cápita anual. Esta clasificación adolece de un defecto porque tiene relación con la distribución del ingreso que es lo que se recibe según el punto de vista quién lo recibe y producto del punto de vista  quién lo produce, el concepto es el mismo, pero según cómo se distribuye porque si está inequitativamente distribuido  porque por ejemplo en Arabia Saudita o en Kuwait 45 mil o 50 mil de PBI per cápita pero el pueblo vive muy mal en esos países, no viven todos muy bien … y en la India, país emergente del subdesarrollo, también ahora está teniendo un PBI per cápita cerca de 900 a mil dólares casi como China, hay gente que gana más y otra que gana menos…Argentina hacia 1905 era el 5to país del mundo de acuerdo a su PBI per cápita. 1ro RUGB, 2do USA, 3ro AUSTRALIA, 4to Francia y 5to nosotros, el resto de los países no figuraban…Con el correr de las décadas el país cambió totalmente su faz y llegamos a los años `70 y cuando le preguntaron al profesor Samuelson en cómo se dividía el mundo dijo- “El mundo se divide en 4 tipos de países: Países ricos o desarrollados, países pobres o subdesarrollados, Japón y Argentina. Japón porque fue destruido en la 2da guerra mundial y en 25 años ya se perfilaba en la década del `70 como 3ra potencia económica mundial y Argentina que a principio de siglo XX estaba en la cúspide de la economía mundial de riqueza, está en los años `70 totalmente destrozado. Por eso es el principio de escasez para que Argentina tengas su objetivo de volver a crecer para poder repartir mejor toda la riqueza acumulada. Más allá de que la presidenta dijo que Argentina nunca creció tanto como entre2003 y 2008, es falso porque Argentina creció espectacularmente ente 1880 y 1930, parte de la generación del `80 y seguida por los gobiernos radicales de Irigoyen y Alvear, durante 50 años la Argentina llegó a ser líder de América Latina cuando Chile y Brasil eran sub-desarrollados. Los argentinos no solo veraneaban en Mar del Plata sino en Copacabana Río de Janeiro sino en Viña del Mar, Chile. Si bien es cierto que entre 2003 y 2008 crecimos a tasa del 7 al 9 % anual del PBI lo cual estábamos bien colocados porque en ese periodo China crecía solo al 5% pero ahora nos pasó porque está al 12% anual, o como Japón que hace 15 años crece al 1,5 % anual, o mejor que Europa Occidental que desde hace 10 años crece al 2,5% anual, no estamos tan mal posicionados. Este año creceremos entre el 4 al 6 %. Si se mantuvieran las tasas de crecimiento acumulativo del al 8 % anual, en 15 o 20 años seríamos como es España ahora o como hace 2 años….Veremos qué pasa en lo sucesivo con todas las políticas económicas que se formulan no solo acá sino en otras partes del mundo. Argentina tiene aun muchas provincias muy ricas con riquezas inexploradas, el problema radica en ver más allá de quién gerencia, el problema no está entre el mercado y el estado sino en quién gerencia mejor, gerenciar quiere decir manejar la economía de un determinado tipo de empresa o país. Había una empresa estatal de agua y servicios sanitarios que funcionaba muy bien, al privatizarla dándole la concesión a un consorcio francés, funcionó mal y el gobierno lo tomó otra vez como “agua y saneamiento ambiental” AySa, gas del estado funcionaba muy bien y ahora Metrogas entró en convocatoria de acreedores, Segba, servicios eléctricos del gran Buenos Aires, andaba más o menos, y se conformó un consorcio de Edesur y Edenor, teléfonos andaba muy mal…y se les dio la concesión a un consorcio . Esto significa que la dicotomía entre estado y mercado es falsa, porque no significa que el estado es mejor que el mercado o al contrario., lo importante es que lo haga quien lo haga mejor. Acá los ferrocarriles eran una concesión que los conservadores les dieron a los británicos y andaban perfectos, desde 1880 a 1920, con casi 45 mil kilómetros de vías férreas.  Por convenio en 1947 porque RUGB le debía dinero a Argentina por el comercio de granos que le envío durante la 2da guerra mundial aunque Argentina jugaba a 2 puntas vendiendo a Alemania nazi y a RUGB también, 2 años después en 1949 automáticamente los ferrocarriles quedarían en manos argentinas, no se entiende entonces por qué Perón los compró solo para decir que los “nacionalizaba” y anduvieron muy bien durante 30 años hasta que en la década del `90 se privatizaron pero como el sector privado maximiza el beneficio se quitaron muchos ramales y los pueblitos que crecían a la vera del tren se convirtieron en fantasmas, cayendo a 30 mil kilómetros de vías férreas. Por eso no importa quién lo administre si el estado o el mercado, interesa quién lo hace mejor,  porque el PBI va a seguir creciendo igual. La idea es que estaríamos mejor si no hubiera pasado lo impredecible porque economía no es una ciencia exacta, nadie podía suponer que España que estaba muy bien ubicada entre los países desarrollados de la Unión Europea, ahora está con una recesión espantosa, tal vez superamos a España en unos años si hay funcionarios y gobernantes que se den cuenta que hay que hacer una adecuada distribución del ingreso para que se viva mejor y se produzca mejor  para que el país se desarrolle mejor porque el objetivo de la economía es el bien estar social, la economía es la manera de adecuar recursos escasos para fines múltiples y alternativos que son las necesidades ilimitadas, a partir de los `80 y `90 la corriente monetarista influenciada por la escuela de Chicago de la mano de economistas como Milton Fridman, que se cumplió a rajatabla en Chile con el señor?????? Pinochet…, en Argentina con el señor????Martínez de Hoz…. En RUGB con la señora??Margaret  Tatcher…..en  Uruguay e Israel… , en estos 5 países la doctrina monetarista significó que para frenar la inflación había que congelar salarios, achicar el estado privatizando empresas, recortar la emisión de moneda, todo lo que trae recesión y ajuste y fracasó… No es neoliberalismo porque el neoliberalismo ocurrió en Alemania Federal entre 1953 y 1956 donde el estado podía custodiar la actividad privada sin problemas. Pero acá más que neoliberalismo en los `90 fue una política diseñada desde los grandes centros económicos mundiales con consensos como el de Washington. El concepto del neoliberalismo tuvo la idea “a posteriori” de Conrad Adenauer, cuando Alemania había salido de la 2da guerra mundial con un gobierno hitleriano muy enérgico en cuanto al rol del estado???????........... Y había que dejar un poco al sector privado pero con el estado como custodio, esto es neoliberalismo,   ya que el liberalismo  no permite para nada la ingerencia del estado en el sector privado.

Por eso en los `90 el ministro de obras públicas Dormí dijo “nada de lo que es estatal permanecerá en manos del estado”… vino la venta total de empresas, todo el patrimonio nacional, había que privatizar todo para reducir la deuda externa, que al asumir M…. había 60 mil millones de dólares, vendiendo todas las empresas del estado se podían hacer 30 mil millones menos a condición de que hubiera una quita de 2 mil  millones por año, con lo que en 15 años se saldaba la deuda. El resultado fue que al terminar M…. se triplicó la deuda y Argentina se endeudaba con tarjetas de crédito y préstamos bancarios pero al final se fugan los capitales, caen las reservas del banco central… y en algún momento hay que devaluar, es decir depreciar la moneda que estaba sobre valuada para colocarla a un nivel real.