Resumen continuación capitulo 10 (pag. 469 a 500)

Keynes y los ciclos económicos

Austríacos consideran que las fluctuaciones son consecuencia de factores exógenos (aquellos que se originan en virtud de causas externas al sistema). En cambio, Keynes considera que las fluctuaciones son el resultado de un fenómeno endógeno: la psicología de los mercados de inversión o “Animal spirits” (“la empresa privada es a menudo una lotería y fuente de desigualdades”).

Keynes considera que la política monetaria debe estar al servicio de evitar o suavizar estos ciclos económicos o fluctuaciones, tratando de evitar las depresiones y conservar un casi-auge continuo. Para esto, debe promover políticas que incentiven la inversión y el consumo. Cree que la misma producción promoverá el ahorro y a posteriori, la inversión.

“Los ciclos económicos o fluctuaciones cíclicas pueden ser definidos como las constantes alzas y bajas en el producto de un determinado país”. Keynes quiere terminar con alzas y bajas y transformarlas en una línea recta creciente (grafico pagina 472). En épocas de depresión, Keynes recomienda políticas destinadas a aumentar el consumo y la inversión simultáneamente. Esto difiere con el pensamiento de Hayek (austriaco) para quien la economía NO es solo asignar recursos escasos a necesidades urgentes sino a aquellas necesidades que los individuos consideran importantes. Hayek cree que se necesita tener mucha información sobre el sistema de preferencias y prioridades de los agentes económicos , y lo mejor es a través del sistema de precios (que transmite eficientemente dicha información).

La interpretación Keynesiana sobre las causas de la gran depresión

Crisis del ’30 -> “stocks no vendidos y acumulados”. Para Keynes esto fue el resultado de una insuficiente demanda agregada. La causa estaba para él en el bajo consumo, inestable inversión, gasto publico e importaciones netas (NO en la oferta agregada).

Solución? > que el gobierno tome políticas monetarias expansivas (emitir dinero) para proveer de liquidez al sector privado y publico, y así lograr estimular el consumo, inversión y aumentar gasto público para reactivar sectores económicos estancados. También, en materia de comercio Internacional, Keynes recomendaba apoyar políticas que generaran superávit comercial (incentivando exportaciones y desestimulando importaciones) ej: devaluación del tipo de cambio.

El keynesianismo también apoya políticas fiscales expansivas -> aumentar gasto publico -> efecto multiplicador en la demanda agregada.

La curva de Phillips keynesiana (curva de corto plazo)

Phillips desarrolla en 1958 un trabajo con la relación entre el nivel de los salarios nominales y el desempleo. Demostraba que si la economía estaba cercana al pleno empleo, esta resultaría en una alza de los salarios nominales. Si había desempleo de recursos, los salarios nominales bajarían. A partir de esto, Lipsey desarrolla la curva de Phillips-Lipsey en el corto plazo: afirmaba que existe un trade off entre la inflación y el desempleo (grafico p. 476). Se presentan dos posibles situaciones:

· Sit 1: alto nivel de desempleo y baja inflación. Para bajar nivel de desempleo el hacedor de políticas publicas, mediante política monetaria expansiva, en el corto plazo, puede bajar el desempleo pero al costo de subir la inflación.

· Sit 2: poco desempleo y mucha inflación. Podes bajar la inflación pero al costo de subir el desempleo.

Esto funcionó hasta que en años sesenta se cae en “estanflación= desempleo + inflación” y las políticas keynesianas se pruebas equivocadas. Surge entonces el “monetarismo” (principal representante: milton Friedman).

Milton Friedman y la macroeconomía del dinero

Friedman y su lucha contra la inflación.

· “La inflación es una enfermedad, peligrosa y a veces fatal, que si no se remedia a tiempo puede destruir una sociedad”

· “Ningún gobierno acepta la responsabilidad de haber causado inflación. Culpan por lo general a los privados. Estos pueden conducir a aumentos de precios de bienes individuales pero no pueden generar un incremento general de los precios de los productos porque los privados no pueden emitir billetes ni autorizar a contables a realizar asientos en los libros”

Según Friedman, el remedio para la inflación es la reducción de la tasa de crecimiento de la oferta monetaria.

La teoría cuantitativa del dinero y la causa de la inflación

Ecuación de Fisher : El nivel de precios es proporcional a la cantidad de dinero. Parte de la ECUACION DE CAMBIO (el valor de las transacciones que se realizan en una economía ha de ser igual a la cantidad de dinero existente).

M . V = P . T

M= dinero en circulación

V= velocidad de circulación (numero de veces que el dinero cambia de manos)

P= nivel general de precios

T= numero de transacciones

Según la teoría cuantitativa del dinero, con V y T constantes, ante un aumento de M se incrementa P.

Friedman la toma pero cree que es una “aproximación general” mas que una teoría bien definida, porque reconoce que V y T no son necesariamente constantes.

Se llega así a la conclusión de que la única causa posible de la inflación (incremento generalizado y sostenido en el nivel general de precios) es mediante lo que el modelo IS-LM (de Keynes) llamarían una “política monetaria expansiva” (la emisión de dinero).

La neutralidad del dinero

Para Friedman y monetaristas las variaciones en la masa monetaria solo alteran el nivel de precios sin modificar ninguna variable real, esto es, ni la producción ni el empleo ni la tasa de interes. Esta es la principal diferencia entre monetaristas y keynesianos (Keynes creía en la NO neutralidad en el corto plazo).

Según Friedman, pueden aumentar los precios por variación en masa monetaria pero como los salarios también son precios, estos también aumentan, manteniendo el poder adquisitivo.

La interpretación monetarista de la crisis de los 30

El error de Friedman es no comprender que el problema no fue la contracción crediticia de los años 29-33, sino la expansión ejercida entre 19-33. La depresión era inevitable en 1929.

Friedman identifica la causa de la gran depresión en la contracción del crédito de los años 29-33. La teoría austriaca señala que una vez inmersos en la depresión ya no cabe volver atrás. El proceso de ajuste no puede evitarse. Si implementas de nuevo políticas monetarias expansivas el resultado va a ser peor.

Una critica epistemológica a Friedman

Austriacos comparten con Friedman que la causa de la inflación esta en el fenómeno monetario, pero tienen diferencias. La principal seria epistemológica. Friedman representa una variación del positivismo lógico mientras que los austriacos ven el conocimiento monetario a la luz de una teoría general del conocimiento humano que se denomina praxeologia. Los monetaristas tratan los fenómenos económicos buscando aquel conocimiento cuyo contenido es la experiencia y la evidencia empírica, con el objeto de posibilitar la predicción. Los austriacos no creen en la predicción. Creen que “la historia no nos ofrece material con el cual se construyen teorías económicas de carácter universal ni permite efectuar predicciones cuantitativas de acontecimientos futuros”.

Para los monetaristas la función ultima de la moneda es la medida de valor. Se critica a la moneda por su falta de estabilidad y se la culpa de los ciclos económicos que causan descalabros en la economía del mercado. Creen que el gobierno debe estabilizar el nivel de precios para terminar con los ciclos económicos.

Primera herramienta para paliar ciclos económicos. La regla monetaria.

Tanto keynesianos como monetaristas buscan la estabilización por medio de la manipulación oficial. Keynesianos recomiendan políticas fiscales compensatorias.

Monetaristas buscan la estabilización a largo plazo en una firme expansión del tres al cinco por ciento. Para lograr un máximo de estabilidad en el nivel de los precios recomiendan un aumento de entre el tres al cinco por ciento anual del circulante mas todos los depósitos de los bancos comerciales. Adopción de una tasa fija. El rol de las autoridades monetarias consiste en proporcionar un marco monetario estable que facilite una estabilidad económica razonable.

“Los actos contraciclicos como los que recomiendan los keynesianos por lo general tienen efectos desestabilizadores, ya que es probable que se produzca un desfasaje entre la necesidad de actuar y el reconocimiento de esta por el gobierno, otro desfasaje entre la necesidad de actuar y el acto mismo, y un tercero entre el acto y sus efectos”.

Friedman, sin embargo, no renuncia a la idea de que el gobierno debe controlar la política monetaria.

Segunda herramienta para paliar los ciclos económicos: la independencia del banco central

El capitulo habla de Alan Greenspan, presidente de la reserva federal de USA desde 1987 hasta 2005. Se mantuvo en el cargo mas alla de quien gobernó, y esto demuestra una fuerte independencia del banco central de los EE UU. Su posición esta entre una keynesiana y monetarista.

Una segunda critica a Friedman y la regla monetaria aplicada a la reserva federal

Friedman y monetaristas argumentan a favor de expansión monetaria constante y permanente. Desde la teoría austriaca, esto podría generar desajustes y posterior recesión, porque alteras los precisos relativos y pasan a ser resultado de desiciones políticas y no de estructura valorativa de mercado.

Von mises en teoría monetaria de los ciclos económicos: La magnitud de la expansión no evita sus efectos sino que determina cual será la gravedad del desajuste y del necesario reajuste.

Los austriacos creen que para los monetaristas el antídoto para las depresiones ha sido siempre el mismo: la reinflación. Creen que Friedman procura fijar el tiempo de la recesión sin explicarla y que los monetaristas se equivocan al creer que las recesiones son resultado de contracciones monetarias. “Toman equivocadamente los síntomas por las causas. La reinflacion tiende a agravar los desajustes y demorar los ajustes necesarios”.

Las expectativas adaptativas y la curva de Phillips monetarista

Keynesianos=> análisis a corto plazo

Monetarismo => análisis a largo plazo

(pero que vincula el corto plazo con el largo plazo? La estructura intertemporal de la producción de la escuela austriaca).

Friedman coincide con Keynes que en el corto plazo una política monetaria expansiva puede resultar en una disminución del desempleo. Sin embargo, en el largo plazo la curva debe ser vertical, y se ubicara sobre la tasa natural de desempleo (es aquella a la cual las fuerzas que influyen en la inflación de precios y salarios se encuentra en equilibrio. Si la tasa de desempleo es menor que la natural, la inflación desaceleraría y viceversa. Grafico p. 490).

Para fundamentar esto, Friedman se basa en la noción de expectativas adaptativas (aquellas en que los agentes económicos utilizan datos de los últimos años para predecir situación de los siguientes). Friedman argumenta que al aumentar el gobierno el dinero en circulación estaría reduciendo salarios. Trabajadores se percatan y piden aumentos acorde a inflación (formación de expectativa adaptativa: ponderan inflación de años anteriores para calcular la del siguiente). Si el gobierno quiere que política expansiva surta efecto, debe incrementar inflación por encima de dicha ponderación. Trabajadores renegocian contratos y asi eternamente.

El resultado a largo plazo es que la política monetaria expansiva no es efectiva para reducir el nivel de desempleo al mismo tiempo que eleva el nivel de precios causando inflación en el largo plazo. Es decir, la expansión monetaria no es efectiva para modificar las variables reales de la economía como la producción, el empleo o la tasa de interes.

Las expectativas racionales y la curva de Phillips de los nuevos clásicos

Las expectativas racionales

· Concepto alternativo a expectativas adaptativas que se basa en que los agentes aprenden de sus propios errores, no cometen errores sistémicos, para lograr hacer predicciones mas exactas. Esto no significa que previsiones son siempre exactas. Se pueden volver a equivocar, pero con errores diferentes en cada ocasión.

Como elaboran esas expectativas? En teoría los agentes miran a modelos económicos avanzados, pero en la realidad solo los expertos realizan cálculos que transmiten a través de medios de comunicación.

Implicancias de adoptar modelo de expectativas racionales

Se fortalece mas la teoría cuantitativa del dinero. El modelo de expectativas racionales predice que un aumento en cantidad de dinero provocará expectativas de mas alta inflación para el año siguiente. Los agentes económicos acomodan demandas salariales y precios de los productos (aumento de precios). No afecta variables reales (neutralidad del dinero).

Curva de Phillips de los nuevos clásicos

La ineficacia de la política monetaria no es solo en el largo plazo, como plantean monetaristas, sino también en el corto plazo. Sugieren a gobierno NO aplicar políticas de estabilización, dado que serán ineficaces porque los agentes neutralizaran automáticamente cualquier acción. “La única forma de reducir la tasa de desocupación por debajo de su nivel natural es generar una inflación no anticipada” ( en esto coinciden monetaristas y nuevos clásicos).

La escuela austriaca y la macroeconomía de capital

Mises y su teoría del dinero y el crédito de 1912.

Mises aplica la teoría del valor de Menger al dinero y presenta una nueva teoría del ciclo económico en la que las crisis son provocadas por la inflación y su consecuente mala inversión en los recursos. Demuestra también que la inyección del dinero en la economía nunca es neutral y que su aplicación produce siempre efectos redistributivos.

El debate Hayek vs Keynes de 1930

Las respuestas de Keynes adquirieron mayor relevancia y la teoría austriaca quedo “olvidada”. El autor del texto las quiere retomar en los siguientes títulos.

La causa de la inflación.

Austriacos coinciden con monetaristas en que la inflación es un fenómeno monetario. Pero existen diferencias entre ambos:

1. La definición de inflación: austriacos creen que definir la inflación como aumento de precios sostenido y generalizado no es correcto, es definir el fenómeno por sus consecuencias y no por sus causas. Mises define el inflacionismo como “Aquella política monetaria encaminada a aumentar la cantidad de dinero”. Toda política monetaria que incrementa la cantidad de dinero en el mercado esta causando inflación (ya sea mediante expansión primaria o secundaria de crédito )

2. Los monetaristas no proponen erradicación sino restricción en el incremento de la cantidad de dinero. Según la definición de Mises los monetaristas serian inflacionistas.

3. El fundamento monetarista se basa en la teoría cuantitativa del dinero y los austriacos creen que la misma no contempla las consecuencias mas graves del proceso inflacionario: La mala inversión de recursos y la generalización del correspondiente paro laboral. “La teoría cuantitativa del dinero oculta al investigador los fenómenos subyacentes de naturaleza microeconómica que se ven afectados como consecuencia de las variaciones del nivel general de precios

4. Monetaristas creen que crisis y depresiones se deben solo a contracciones monetarias. Austriacos creen que son resultado de la distorsión que sobre la estructura productiva generan previamente la expansión crediticia y la inflación, a lo largo de un complejo proceso que luego se manifiesta en forma de crisis, contracción monetaria y recesión.

La teoría austriaca del ciclo económico de Von Mises

“No hay forma de evitar el colapso final de todo auge desatado a base de expansión crediticia”. Podes optar por provocar la crisis o dejar que se produzca mas tarde.

Mises estructuro su teoría del ciclo económico partiendo de 3 ideas anteriormente inconexas.