Control y Evaluación Financiero I

MODULO I: Función Financiera e introducción a las Finanzas

Depreciación:

Constituye el ahorro de las empresas que utilizan para reponer, cuando sea necesario los activos fijos y así mantener la capacidad productiva.

Una disminución en el porcentaje de la utilidad neta pagada como dividendo:

Incrementará la razón de retención.

Du Pont indica que el ROE (Return On Equity) es afectado por:

La eficiencia económica; cantidad de veces que se venden los activos y apalancamiento financiero.

La liquidez contable se refiere a:

La capacidad y rapidez de un activo en convertirse en efectivo sin pérdida sustancial de valor.

Las Finanzas, a diferencia de la Contabilidad, tienen en cuenta algunos de los siguientes elementos:

El valor tiempo del dinero, el costo del capital, los criterios de registrar las operaciones.

Un proyecto que alcanza el punto de equilibrio financiero:

Tiene una recuperación descontada igual a su vida, un VPN de cero y una TIR (Tasa interna de rendimiento) exactamente igual al rendimiento requerido.

El PER o relación precio-utilidad nos indica:

El número de períodos en que se recupera la inversión inicial.

Estado financiero porcentual es el:

Estado financiero estandarizado que presenta todas las partidas en términos de porcentajes. Las partidas del balance se muestran como un porcentaje de los activos y las partidas de la declaración de ingresos como un porcentaje de las ventas.

El valor de mercado, según los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA):

El valor del capital de los accionistas que figuran en el balance y su verdadero valor no está necesariamente relacionado.

Resultado operativo de la empresa, se refiere a:

Lo que han producido las operaciones de la firma, sin considerar los intereses que son producto de las decisiones financieras y tampoco considera los impuestos.

Una disminución en el porcentaje de la utilidad neta pagada como dividendo:

Incrementará la razón de retención.

El Mercado Primario:

Es la venta original de instrumentos de deuda y de capital, por parte de los emisores.

Si hemos calculado: TIC (Tasa Interna de Crecimiento) = 8% y TCS (Tasa de Crecimiento Sostenible) = 18% en caso que aumentara el RSA en un 20%:.

La TIC aumenta en la misma proporción.

Mercado Secundario es:

La negociación que se realiza de instrumentos de deuda y de capital, a partir de la colocación, en los diferentes mercados.

Las partidas virtuales son:

Gastos que se cargan contra aquellos ingresos que no afectan directamente el flujo de efectivo y pueden ser susceptibles de deducción impositiva

En el estado de origen y aplicación de efectivo, constituyen aplicaciones:

Aumento en inventarios, disminución en documentos por pagar y aumento en cuentas por cobrar.

Las Finanzas, a diferencia de la Contabilidad, tienen en cuenta algunos de los siguientes elementos:

El valor tiempo del dinero, el costo del capital, los criterios de registrar las operaciones.

Resultado operativo de la empresa, se refiere a:

Lo que han producido las operaciones de la firma, sin considerar los intereses que son producto de las decisiones financieras y tampoco considera los impuestos.

La liquidez es un concepto que tiene dos dimensiones específicas referidas a:

La capacidad y rapidez de un activo en convertirse en efectivo sin pérdida sustancial de valor.

En el estado de origen y aplicación de efectivo, constituyen aplicaciones:

Aumento en inventarios, disminución en documentos por pagar y aumento en cuentas por cobrar.

Razón de retención es:

La adición a utilidades retenidas dividida entre la utilidad neta. También se la llama razón de reinversión de utilidades.

Los negocios en sus primeras etapas siempre se financian con capital propio.

Verdadero.

Lo importante de la deuda es la garantía; por ello los inversores eligen primordialmente cheques de pago diferido avalados.

Verdadero.

El financiamiento es un recurso escaso.

Verdadero.

El mercado es sólo para empresas grandes.

Falso.

Cuando los entrevistados hablan de crecimiento se refieren a la contabilidad.

Falso.

Cuando se menciona que, para saber si la empresa es rentable, se deben tomar los ingresos menos los costos, se refiere a utilidades contables y no a flujos de efectivo.

Falso.

.

La emisión de instrumentos financieros seguros, es la base para obtener financiamiento barato y constante.

Verdadero.

Los negocios en sus primeras etapas siempre se financian con capital propio.

Verdadero.

En materia de inversiones en la empresa puede afirmarse que los empresarios invierten más cuando los intereses bancarios son menores.

Verdadero.

El rendimiento sobre la inversión no es una medida eficiente para saber si un negocio genera valor.

Falso.

En el Mercado de Capitales Argentino, las empresas pueden financiarse con cheque de pago diferido, obligaciones negociables y fideicomisos, aparte de capital.

Verdadero.

MODULO II: Valuación de Efectivo y Herramientas del Presupuesto de Capital.

El plazo promedio de vida es:

Una medida que indica el promedio ponderado de flujos de fondos históricos de un bono.

En el cálculo del GAO con Costos Fijos iguales a cero:

No se produce ningún efecto de apalancamiento dado que el GAO = 1.

La idea básica del Apalancamiento Operativo en términos generales expresa que:

Los proyectos intensivos en capital poseen una fuerte inversión en planta y equipos.

El Precio de Bonos:

Se obtiene de la suma del valor actual de todos los cupones que vaya hacer, considerando que surge de una comparación de tasas.

La Duración modificada es:

La medida de sensibilidad del precio de un bono ante los cambios en la TIR (Tasa interna de rendimiento).

La regla de recuperación descontada de la inversión:

Puede rechazar inversiones con VAN (Valor actual neto) positivo y está sesgada en contra de proyectos a largo plazo.

Cuando hablamos de bonos, a mayor plazo:

Mayor es el riesgo de tasa de interés.

Riesgo de la Preparación de Pronóstico es la:

Posibilidad que tomemos una mala decisión debido a la presencia de errores en los flujos de fondos de efectivo proyectado.

¿Cuándo un proyecto nuevo tendrá un VAN (Valor actual neto) positivo?

Sólo si su rendimiento excede lo que ofrecen los mercados financieros sobre inversiones de riesgo similar.

Los supuestos de aplicación del modelo de crecimiento de dividendos, como renta perpetua y o renta perpetua creciente se basan en el supuesto de:

Que la vida de la empresa es esencialmente infinita.

En el punto de equilibrio financiero:

El proyecto que alcanza este punto de equilibrio tiene una recuperación descontada igual a su vida, un VAN (Valor actual neto) de cero y una TIR (Tasa interna de rendimiento) exactamente igual al rendimiento requerido.

En el análisis del punto de equilibrio, se puede obtener lo que se llama punto de equilibrio contable y en ese punto:

La utilidad neta es igual a cero, el FEO es igual a la depreciación, su VAN(Valor actual neto) es negativo y la TIR (Tasa interna de rendimiento) es cero.

En el análisis del punto de equilibrio, se puede obtener lo que se llama punto de equilibrio del flujo de efectivo y en ese punto:

El FEO es igual a cero, su VAN(Valor actual neto) es negativo e igual al desembolso inicial y la TIR (Tasa interna de rendimiento) es –100.

Un proyecto que alcanza el punto de equilibrio financiero:

Tiene una recuperación descontada igual a su vida, un VPN de cero y una TIR (Tasa interna de rendimiento) exactamente igual al rendimiento requerido

A los efectos de la evaluación de un nuevo proyecto para una empresa se deben analizar los distintos escenarios en los en los que operará la empresa; para evaluar el riesgo de pronóstico y para arribar a una correcta conclusión estudiamos:.

En lo que se llama análisis de escenarios múltiples vemos lo que sucede a las variables en cada escenario y en el análisis de sensibilidad se debe investigar lo que le pasa al VAN (Valor actual neto) si se modifica una variable frente a las otras.

En todos los casos, la relación entre el precio de mercado de un título y su RAV es inversa. Por ello un título no puede valer más que su valor nominal:

La afirmación es falsa por que si la tasa de mercado es menor a la de emisión el precio del bono será mayor a su VN.

La idea básica del Apalancamiento Operativo en términos generales expresa que:

Los proyectos intensivos en capital poseen una fuerte inversión en planta y equipos.

Riesgo de la Preparación de Pronóstico es la:

Posibilidad que tomemos una mala decisión debido a la presencia de errores en los flujos de fondos de efectivo proyectado

El Principio de Autonomía:

Se centra en los flujos de efectivo incrementales resultantes del proyecto.

La Duración modificada es:

La medida de sensibilidad del precio de un bono ante los cambios en la TIR (Tasa interna de rendimiento).

Una de las diferencias entre deuda y capital es:

La deuda no es propiedad de la empresa.

Costo fijo es aquel que no depende del la cantidades vendidas y producidas.

Verdadero.

Mientras la demanda de un producto disminuye, es probable que sus márgenes también lo hagan.

Verdadero.

El valor actual neto es el valor presente de los flujos neto del costo.

Verdadero.

El margen de contribución debe cubrir los costos de la línea de productos para mantenerla:

Verdadero.

La tasa interna de retorno es la tasa que hace que el VAN sea igual a cero.

Verdadero.

El período de recupero es simplemente una medida temporal y sin análisis financiero.

Verdadero

El precio se compone de costo variable más margen:

Verdadero

La tecnología no competitiva es una de las mayores causas de cierre de negocios o línea de productos.

Falso

La relación entre VAN y tasa es directa, a mayor VAN más tasa.

Falso.

MODULO III: Riesgo en las Inversiones y el Costo de Capital

Mediante la diversificación:

· Se disminuye el riesgo no sistemático de la inversión mediante el incremento del número de activos, de la cartera.

La parte esperada de un anuncio es:

· La parte de la información que usa el mercado para crear el valor esperado, E(R), del rendimiento sobre la acción.

Si nos situamos en el costo promedio ponderado de capital decimos que:

· Sólo incluimos los recursos financieros a corto plazo en la situación en que se financie con ellos las inversiones a largo plazo en forma deliberada.

La línea de mercado de valores LMVes una relación entre el riesgo y el rendimiento. Gráficamente es una línea recta positiva donde se muestra la relación entre el rendimiento esperado (Y) y el coeficiente beta (X). Donde el coeficiente beta es:

· La magnitud del riesgo sistemático de un activo riesgoso respecto del riesgo sistemático de un activo riesgoso promedio.

El principio de riesgo sistemático explica que:

· No importa la cantidad de riesgo total que posea un activo, sólo la parte sistemática es relevante para determinar el rendimiento esperado sobre el mismo.

La diferencia entre riesgo sistemático y riesgo asistemático consiste en:

· Los riesgos asistemáticos son sucesos no anticipados que afectan a activos individuales y son riesgos específicos de esos activos individuales.

Según las formas de la eficiencia de los mercados, tenemos:

· Mercados eficientes en forma débil indican que el precio actual de una acción refleja sus precios anteriores.

La sorpresa de un anuncio se define como:

· Las noticias que influyen en el rendimiento no esperado sobre la acción, U.

La principal conclusión del método de LMV es que el rendimiento requerido de una inversión riesgosa depende de:

· La tasa libre de riesgo, la prima de riesgo del mercado y el riesgo sistemático del activo en relación con el promedio.

Siguiendo el modelo CAPM ¿de qué depende el rendimiento esperado de un activo?

· El valor puro del dinero en cuanto al tiempo, medido por la tasa libre de riesgo; la recompensa por correr el riesgo sistemático, medido por la prima de riesgo y el monto de riesgo sistemático.

Determina la opción incorrecta en referencia al costo de capital:

El costo de capital es marginal.

Correctas..

· El costo de capital es el rendimiento general requerido de la empresa en conjunto.

· Es la tasa de descuento apropiada para usar flujos de efectivo de riesgo similar a los de la empresa en su conjunto.

El costo de capital es:

· La mínima tasa de rentabilidad a la que deberá a las distintas fuentes de financiamiento que componen el pasivo, satisfaciendo a los inversores y evitando que el valor de mercado de las acciones descienda.

Ante una situación de análisis de obligaciones negociables que pagan cupones semestrales en comparación con obligaciones negociables equivalentes que pagan cupones anuales, esperamos que:

· Los que pagan cupones semestrales se venderán a un precio más alto que los que pagan cupones anuales

La combinación de activos en la cartera:

· Cuando combinamos los activos dentro de carteras, los sucesos únicos o sistemáticos, tanto positivos como negativos, tienden a desaparecer una vez que tengamos unos cuantos activos

Los Costos indirectos de la quiebra son:

· Costos en los que incurre una empresa con una crisis financiera para evitar una declaración de quiebra.

Respecto de la prima de riesgo de mercado podemos decir que es:

· Pendiente de la LMV, la diferencia entre el rendimiento esperado sobre una cartera de mercado y la tasa libre de riesgo

El CPPC (Costo promedio ponderado de capital)es:

· El rendimiento general requerido de la empresa en conjunto. Es la tasa de descuento apropiada a usar para flujos de efectivo de riesgo similar a los de la empresa en su conjunto.

Trabajando bajo el supuesto que los activos se distribuyen normalmente, ¿cuál es la medida relevante del riesgo de un portafolio?

· Independientemente del riesgo total que tenga un activo, sólo su riesgo sistemático es el riesgo relevante en un portafolio.

Riesgo crédito es incumplimiento en el pago de obligaciones o default.

· Verdadero.

La varianza mide las dispersiones en los términos observados.

· Falso.

Derivados son instrumentos financieros seguros.

· Falso.

El desvío estándar mide eficientemente la dispersión de valores observados respecto de la media.

· Verdadero.

Media es el equivalente a la suma de las observaciones dividida el número de ellas.

· Verdadero.

Riesgos operativos son los asociados a los defectos de estimación de operaciones o control interno.

· Verdadero.

Para calcular los desvíos se debe elevar al cuadrado la diferencia de las observaciones con respecto a la media.

· Verdadero

Puntos básicos son tasas de interés internacionales.

· Falso.

Riesgo de mercado es el riesgo de cambio en el precio de instrumento subyacente a causa de las tasas de interés o el tipo de cambio.

· Verdadero.

Riesgo país está asociado al riesgo político y el diferencial de rendimiento de un bono doméstico y un bono del tesoro de los EEUU.

· Verdadero.

El desvío estándar mide eficientemente la dispersión de valores observados respecto de la media.

· Verdadero.

MODULO IV: La Estructura de Financiamiento y Análisis del Capital de Trabajo.

En la (Razón Deuda Capital objetivo) D/E*:

· El beneficio de una unidad adicional de deuda es equivalente al perjuicio que se produce por el aumento en Rd por entrar en una situación financiera crítica.

¿Que dice la preposición II de M&M?

· El valor de la empresa con deuda es igual al valor de la empresa sin deuda más el subsidio fiscal.

El tiempo que transcurre entre la compra de inventario y la recolección del efectivo de su venta es llamado el:

· Ciclo operativo.

Los costos de mantenimiento:

· Son costos de oportunidad relacionados con el activo circulante.

¿Cuál de las siguientes afirmaciones NO es verdadera respecto a la MM 1 sin impuestos?

· El costo de capital propio refleja sólo el riesgo operativo.

El costo promedio ponderado de capital es constante.

El valor de la empresa depende más de la estructura de inversión que de capital.

La estructura de capital no agrega valor a la empresa.

El sub-valor de la empresa es independiente de su estructura de capital.

Por lo general, en las técnicas de Administración y planificación de capital de trabajo, la Norma de seguridad, se aplica como medio para reducir el riesgo:

· Esta Norma, en general, se aplica a la determinación de las cantidades de Capital de Trabajo total, financiándolo con capital propio y deudas a largo plazo, como medida de reducción a la exposición al riesgo operativo.

La política financiera de corto plazo de mantener saldos bajos de efectivo y realizar pocas inversiones en títulos negociables, es:

· Restrictiva.

¿Cual es la Teoría Estática de la estructura de capital?

· Teoría en la que se menciona que una empresa contrata deuda hasta un punto en el que el beneficio fiscal por unidad monetaria adicional de deuda es exactamente igual al costo que se genera por la mayor probabilidad de enfrentar una situación financiera crítica.

Ciclo operativo es el:

· Período que transcurre entre la adquisición de inventario y la cobranza de las cuentas por cobrar.

Medidas de políticas financieras de corto plazo flexibles son:

· Mantener grandes saldos de efectivo y títulos negociables; realizar grandes inversiones en inventario y otorgar crédito en condiciones liberales.

¿Cuáles de las decisiones siguientes NO se consideran parte de las finanzas a corto plazo?

· ¿Cuánto de la renta actual de la firma se debe pagar como dividendos?

¿Cuál es un nivel razonable del efectivo para que la firma se mantenga?

¿Cuánto crédito se debe dar a los clientes?

¿Debe la firma emitir acciones u obtener un préstamo bancario?

¿Cuánto debe la firma pedir prestado a corto plazo?

¿Cuáles son las medidas de políticas financieras de corto plazo flexible?

· Mantener grandes saldos de efectivo y títulos negociables; realizar grandes inversiones en inventario y otorgar crédito en condiciones liberales.

¿Cuál de las siguientes fórmulas describen correctamente la proposición II de M y de M, sin impuestos?

· RE=RA + (RA-RD )* (D/E).

Una forma de definir el ciclo operativo es:

· Ciclo de efectivo más periodo de cuentas por cobrar.

Período de inventario es el:

· Tiempo que se necesita para adquirir y vender el inventario.

Los costos por faltantes son:

· Costos que disminuyen con los aumentos en el nivel de inversión en activo circulante.

El Fondo de maniobra:

· Sólo debe financiarse con capital propio y deudas a largo plazo.

El capital de trabajo tiene tendencia a financiarse con Crédito a corto plazo.

· Verdadero.

La falta de Planeación del capital de trabajo puede impedir el cumplimiento de las obligaciones financieras.

· Verdadero.

Las fuentes de financiamiento son la deuda y el capital.

· Verdadero.

El cobro anticipado de ventas es un medio ineficiente para financiarse.

· Falso.

El financiamiento puede venir sólo de instituciones bancarias.

· Falso.

El Capital propio es siempre el primer paso.

· Falso.

El principal recurso interno del capital de trabajo son los fondos generados por las operaciones.

· Verdadero.

Los Proveedores participan aportando insumos.

· Verdadero.

El principal problema de la insuficiencia de capital de trabajo es que trae problemas de respaldo a ventas.

· Verdadero.

Las Previsiones sobre inventarios y stock mínimo ahorran inversiones en capital de trabajo innecesarias.

· Verdadero